Snap逆市推IPO意在何为？

　　向琳

　　距今成立五年的Snapchat不久前更名为Snap并已指定银行家，准备最早于明年3月上市。Snap的市场估值达到200亿美元到250亿美元之间，这一上市举动意味着IPO市场的转折，同时也将引领它这一代的科技公司进入公开市场，因为在过去多年，公开市场的投资者对硅谷创业公司的高估值并不认同。

　　靠着其独具一格的“阅后即焚”消息模式，Snap开创了一种新的智能手机行为方式，用户在平台上发布的照片会在一段时间之后消失不见，靠着此特别之处，Snap的日活跃用户已经达到1.5亿。根据comSorce《2015移动应用报告》数据显示，45%的Snapchat用户在18-24岁。在Snap最受欢迎的“故事”页面上，使用者可以使用图片或者视频讲述自己的故事，用户可以将内容发给朋友或者公开，不过这些内容将会在24小时后自动删除。为了使之更有吸引力，Snap还添加了许多有趣的动态滤镜，让聊天的过程更加有趣，这一切都契合年轻人的核心特征。Snap的创始人相信，如果人们想到自己的行动会被记录下来并被后来者看到，人们的表现就不会那么自然。Snap的投资者Benchmark公司投资人Bill Gurley认为，人们在当今的互联网时代无法随心所欲地去社交，用户的乐趣正在减少。尤其是年轻人习惯分享且排斥约束，Snapchat的“阅后即焚”功能为他们提供了一个安全而不会留下痕迹的平台。

　　除了“阅后即焚”和“故事”频道之外，Snap还在不断革新着平台的功能和内容。为了方便客户获取咨询且构建自己独特的媒体，Snap推出了“探索”频道，与包括CNN、Fuison、Vice等专业的媒体品牌达成合作供其在平台上发布视频信息。Snap新颖的功能以及稳定的用户群成为其广告收入的保障。根据eMarketer判断，Snap在2016年的收入预计将达到3.67亿美元，而在上一年Snap的收入仅为6000万美元，eMarketer还大胆预测，Snap在2017 年的年度收入将进一步攀升到10 亿美元的水平。

　　为了筹备IPO，除了将公司更名为Snap以表明公司业务不再仅仅只是聊天社交外，Snap还准备从软件跨界到硬件领域推出其首款硬件产品——Spectacles，一款配备无线摄像头的太阳镜，用户只需按下眼镜边缘的按钮便可一次性录制长达10秒的视频，这标志着公司首次进军消费电子产品市场。也有人将Spectacles与以失败告终的Google Glass作比较，比较起来，Spectacles的价格不及后者的十分之一，且拍摄的时候会有外置提示灯提醒周围的人他们可能正在被录像，这个方法巧妙地规避了许多让Google Glass受到排斥的陷阱。

　　Snap惊人的利润增长率给予了公司上市的希望。对于疲软的科技行业IPO市场，Snap此次的上市行动无疑是一个好消息。市场研究机构Dealogic数据显示，2016以来，美国证券市场只有19家科技公司上市，截至10月初筹集资金仅33亿美元，相比去年同期下降35%。不过Snap的IPO路程才刚刚开始，尚且前路漫漫。

　　Snap可以吸取同类上市公司Twitter的经验教训，2013年Twitter以每股26美元的价格在纽约上市，股价也曾一度飙升至69美元，但随后便一路下跌，本周三股价已跌至17美元以下。Twitter约90%的收入来自于广告，但现今追求大流量的广告商会选择Facebook，追求年轻用户的则会选择Snap。所以Snap想要在上市之后保持上升趋势，需要不断吸引更多潜在用户，扩大用户基数。除了避免重蹈Twitter覆辙之外，还要警惕新老对手弯道超车，Facebook和Instagram这两个社交软件都推出了类似Snap“阅后即焚”的新功能。在发展初期时候，新颖的功能能够帮助Snap吸引大量用户，但是如果缺乏留住用户的引力，在面对强大的竞争者下很难长期维持大量用户。

　　不过，如果公司能继续以乐观的速度增长，那么250亿美元的IPO估值并非夸大其词，IPO之后的Snap是否能继续创造奇迹翻开新的篇章，则是考验Snap能力和创新的下一个测试了。

　　（作者系天元金融高级投资顾问）