Snap上市前投资者必须要了解的六件事

　　Snap计划以SNAP为代码在纽约证券交易所上市。下面是在该公司上市前投资者需要了解的六件事∶

　　财务状况

　　Snap公布收入上升而亏损增加。Snap在2016年的收入为4.045亿美元，相比之下，2015年为5870万美元。2016年净亏损上升至5.146亿美元，2015年净亏损为3.729亿美元。和很多科技领域迅速壮大的初创公司一样，Snap警告称，公司可能永远不会实现或维持盈利。

　　Snap在2016年的运营亏损为5.204亿美元，2015年运营亏损为3.817亿美元。在截至2016年12月的三个月里，该公司全球每用户平均收入为1.06美元，上年同期为0.31美元。

　　2016年Snap的绝大部分收入来自广告，占比达98%。

　　年轻、活跃的用户基础

　　截至2016年12月31日，Snap日活跃用户数达1.58亿，该公司称，日活跃用户数是衡量用户参与度的一项关键指标。不过，近来公司的日活跃用户数增长承压，2016年第二和第三季度仅增长7%，同时第四季度增长相对持平。Snap在募股说明书中提到了竞争问题，并且表示，公司日活跃用户数下滑基本与Facebook（133.53， -0.31， -0.23%） Inc。（FB）去年8月初推出Instagram Stories的时间相吻合，该产品功能与SnapChat最受欢迎的一项功能类似。

　　用户增长对吸引广告客户具有重要意义，因此对于Snap的大部分收入也有重要影响。大多数Snapchat用户的年龄在18-34岁之间，这是令人垂涎的广告目标客户群体，该公司宣称其从Facebook等网站吸引了这些用户。Snap称，截至2016年12月的季度，25岁以下的用户是使用Snapchat最为活跃的群体，每天使用这款应用的次数超20次，每天花在这款应用上的时间超过30分钟。

　　平均来看，日活跃用户每天访问Snapchat的次数超过18次，花费的时间为25-30分钟。

　　不过，Snap指出这个青少年用户群体的品牌忠实度低，注意力可能会转向另一个平台。并且根据招股书，其用户数字已表现出了季节性，夏季的几个月参与度会下降。此外，Snap表示，在不具备其应用所要求的高速手机网络的国家和地区，公司在发展用户方面可能面临困难。

　　保留控制权

　　Snap有三种类型的普通股，拟发行的A类普通股将不附带任何投票权。

　　此外的B类普通股每1股股票享有1票投票权，而C类普通股持有人（包括Snap联合创始人兼首席执行长、26岁的Evan Spiegel和28岁的Robert Murphy）每持有1股股票享有10票投票权。根据这一所有权结构，Spiegel和Murphy有能力控制需股东投票批准的所有事项的结果。这份招股书未披露Snap完成IPO之后两人的投票权比例如何。

　　2016年Spiegel年薪为503205美元，奖金为100万美元，其他报酬总计为240万美元。根据其提议书，Spiegel将在其上市文件生效之日起将年薪降至1美元，现金奖金100万美元。此外他还将获得限制股票薪酬，相当于流通股本的3%，连续三年按季度发放，从上市之後的第三个季度开始。

　　如果Spiegel和Murphy两人中有一人被解聘，他们仍将有很大投票权。如果两人中有一人死亡，他的股份将转换为不具有投票权的股票，而另一名共同创始人将可以行使对已发行股的投票控制权。

　　与大公司之间的竞争和依赖关系

　　Snap利用Alphabet Inc。（GOOG）的谷歌云来满足其大部分的计算、存储、宽带和其他需求。为此，Snap于2017年1月30日（也就是在提交IPO申请三天前）承诺未来五年将在谷歌云使用方面开支20亿美元。Snap称，如果与谷歌云的合作关系中断，公司的业务将受到“严重损害”。Snap预计，未来随着用户基础扩大、应用使用量上升，公司借用谷歌或其他公司设施的成本将持续上升。

　　Snap的竞争对手包括苹果、谷歌和Twitter（TWTR）。而Facebook可能是一个更直接的威胁，Snap称Instagram的一个新功能很大程度上模仿了Snap Stories。Snap承认，这些公司有更强大的资源，或许有能力从Snap抢走用户。

　　Snap的招股书称，该公司的几乎每一项业务在国内和国外都面临较大竞争压力。

　　有许多办公楼，但没有总部

　　众所周知，Snap对许多事情秘而不宣，即便在该公司内部也是如此。招股书称，Snap在美国和海外设有多处办公室，其中包括在加州威尼斯的几个主要办公室。

　　但主要办公室仍分散在城市各处。Snap指出，这可能会损害员工士气和公司监管员工的能力，也不利于留住员工。截至2016年年底，Snap拥有1859名员工，2015年有600名。

　　功能拓展

　　2011年Snapchat作为一个快速发送自拍的平台推出。该平台的主要优势是“阅后即焚”，因此用户可自在发送自己的照片，即便这些照片看上去不漂亮或不完美。

　　但很快，该平台因色情短信、猥亵的自拍和视频而闻名。招股说明书称，公司刚创立时，许多人不了解Snapchat是什么认为只是用来发色情短信的。

　　Snap在自拍基础上又加入了视频以及向所有好友发送一张照片或一段视频的功能，然后又推出了My Stories。他们在2015年1月加入发行人故事，将这项功能向有编辑团队的组织开放。

　　此后，Snap又增加了更多功能，包括在用户脸上叠加镜头及基于地理位置信息的滤镜，后者允许覆盖用户的位置，用于品牌打广告。